Kaks ja kakskümmend
Sisu
Kahe ja kahekümne dešifreerimine riskifondides
Mõiste "kaks ja kakskümmend" on riskifondide, riskikapitali ja erakapitali investeerimisfondide maailmas sügavalt juurdunud. Kuid mida see täpselt endast kujutab ja miks on see viimastel aastatel vaidlusi tekitanud? Süveneme selle tasude struktuuri keerukustesse, selle mõjudesse ja sellesse, kas see on tänasel finantsmaastikul õigustatud.
Kahe ja kahekümne lahtiharutamine
Sisuliselt viitab "kaks ja kakskümmend" riskifondide valitsejate poolt tavaliselt kasutatavale tasukorraldusele. "Kaks" tähistab fikseeritud haldustasu 2% hallatavatest varadest (AUM), mida makstakse igal aastal, samas kui "kakskümmend" tähistab tulemustasu 20% kasumist, mis ületab eelnevalt kindlaksmääratud võrdlusaluse. See tasude struktuur on viinud paljud riskifondide valitsejad astronoomilise rikkuse poole, kuid on ka pälvinud kontrolli erinevatest osapooltest.
Mehaanika kahe ja kahekümne taga
Riskifondijuhid panevad 2% valitsemistasu taskusse sõltumata fondi tootlusest, tagades sellega ühtlase tuluvoo. 20% edukustasu sõltub aga sellest, kas fond ületab etteantud tõkkemäära. Lisaks kasutavad mõned fondid kõrget vesimärgipoliitikat, mis näeb ette, et edukustasusid makstakse ainult siis, kui fondi netoväärtus ületab fondi varasemat tippväärtust, viies seega stiimulid vastavusse investorite huvidega.
Miljardid kaalul: tööstuse parimad teenijad
"Kaks ja kakskümmend" ahvatlemine on toonud parimate riskifondide valitsejate jaoks hämmastavaid tulusid. Ainuüksi 2018. aastal kogusid kõige kõrgemapalgalised juhid ühiselt miljardeid tasusid, tõstes oma netoväärtuse stratosfääri kõrgustesse. Allolev tabel näitab riskifondide valdkonna eliitteenijaid, tuues esile selle tasude struktuuri kaudu loodud rikkuse ulatuse.
| Omanik | Kindel | Riskifondide kogutulu 2018. aastal (USD) |
|---|---|---|
| James Simons | Renessansi tehnoloogiad | 1 600 000 000 dollarit |
| Ray Dalio | Bridgewater Associates | 1 260 000 000 dollarit |
| Ken Griffin | Tsitadell | 870 000 000 dollarit |
| John Overdeck | Kaks Sigmat | 770 000 000 dollarit |
| David Siegel | Kaks Sigmat | 770 000 000 dollarit |
Allikas: Bloomberg
Kahe ja kahekümne põhjenduse hindamine
Kui staaresinejad nagu Jim Simons on põhjendanud oma ülisuurt tasu erakordse tootlusega, siis laiem riskifondide maastik maalib vähem roosilise pildi. Andmed näitavad, et riskifondid on aktsiaindekseid aastate jooksul pidevalt alla tootnud, tekitades küsimusi "kaks ja kakskümmend" mudeli tõhususe kohta. Lisaks suureneb regulatiivne surve ja investorite skeptitsism, mis seab väljakutse selle tasude struktuuri jätkusuutlikkusele selle praegusel kujul.
Navigeerimine kahe ja kahekümne evolutsioonis
Kuna investorid hindavad riskifondide pakutavat väärtuspakkumist ümber, seisab tööstus silmitsi märkimisväärsete vastutuuledega. Krooniline alatootlus koos kasvavate tasude struktuuridega on soodustanud kapitali väljavoolu riskifondidest. Lisaks ähvardavad regulatiivne kontroll ja kavandatavad maksureformid lõivude maastikku ümber kujundada, tuues potentsiaalselt sisse uue tasude läbipaistvuse ja vastutuse ajastu.